调研速递|雅本化学接受诚通证券等10家机构调研 透露合作协议续签等要点

2025年7月22日下午14:00-15:30，雅本化学（300261）在公司会议室举行特定对象调研活动，诚通证券、贵山基金、灵琐资管、苏州大学以及多位个人投资者共10家单位参与。上市公司接待人员为副总经理、董秘王一川和证券投资总监朱佩芳。

本次调研活动中，副总经理兼董事会秘书王一川先生先介绍了公司基本情况，包括主营业务、研发中心及生产基地布局及未来发展规划等，随后就投资者关心的内容进行交流，以下为本次调研的精彩要点：

合作协议续签进展

公司与FMC的合作协议尚未完成续签，目前正根据客户订单正常履行供货义务。双方仍在就相关条款细节进行商议，新一期合作协议的签订有待双方共同推进并达成一致。

“大客户战略”下项目管线布局

公司坚定推行“大客户战略”，目前处于战略升级阶段，逐步转向“若干核心企业客户+多个重点创新产品”的多元格局，预计将实现各环节循环滚动式推进。

与头部农药企业合作深度

CDMO业务进入壁垒较高，公司通常需历经多年业务合作与多轮严苛客户审计，方可跻身客户核心供应链。例如，公司与客户围绕氯虫苯甲酰胺的合作已持续十余年。目前，公司已与多家头部农药企业建立合作关系，并持续发力业务拓展。

产能转移相关情况

公司客户以跨国企业为主，其在全球范围内设有生产基地，在供应链管理及产能调配方面具备灵活性，可将海外工厂采购需求向国内工厂及低关税国家工厂转移，自身抗风险能力较强。公司也将密切关注国际贸易政策及环境变化，保障业务良性经营与可持续发展。

2024年亏损原因

一方面，公司计提了1.06亿元的商誉减值；另一方面，农药行业周期性下行，公司主要产品销售下滑，下游客户去库存策略使采购订单数量减少，导致产能利用率不足，推高单位生产成本。同时，创新农药、创新医药中间体业务领域多个项目处于立项筹备、建设施工或产能爬坡阶段，未能形成利润贡献。

未来业务规划

一是完善创新医药业务布局，加速扩充满足GMP标准的产能，提升承接医药产品生产制造和提供CDMO服务的能力；二是坚持“大客户战略”，凭借完善研发布局和稳定质量控制体系，为客户提供高效供应链保障和持续价值赋能，构建互信共赢的可持续合作关系；三是依托马耳他基地区位优势，充实医药产品登记注册能力，利用其GMP工厂制剂分装条件，推动国际化业务拓展。

盐城基地情况

盐城基地目前生产经营状况正常，二期项目已达可使用状态，预计随着产能逐步释放将为公司农药业务带来积极贡献。其自主生产的市场化农药制剂产品与CDMO客户下游产品无竞争关系。

偿债计划及融资安排

公司短期借款增长主要因银行端融资增加，公司具备稳健偿债能力，信用状况良好，从未出现逾期或违约情况。随着业务发展稳中向好，公司将积极探索多渠道融资，改善资金面情况。

NMN等大健康业务表现及预期

公司确立农药+医药双主业发展战略，并谨慎多元发展。针对大健康业务，公司以合成生物、化学合成技术平台为支撑，依托自主研发工艺及相关专利，通过跨境电商平台持续推进。

研发投入侧重领域及平衡策略

公司坚持技术立企发展战略，虽近两年业绩有波折，但致力于以可控短期成本换取确定性长期回报。多年来持续维持高强度研发投入，推进新产品滚动研发和落地转化。兰州中试基地、张江新研发大楼投入使用，将加速客户产品产业化进程，增强公司核心竞争力。

分红政策及市值管理计划

公司在分红政策上秉持积极态度，结合过往经验，未来有望恢复分红。公司制定了《市值管理制度》，近年来因业绩承压，主要专注业务拓展和研发精进，过去5年累计分红约1.91亿元。后续将通过多种手段夯实业务发展基础，提升内在价值，维护投资者关系，巩固资本市场形象。

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